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2022年7月16日工业品-双聚焦

观点概述:

在需求侧,焦化企业产量的下降进一步降低了炼焦煤补库的意愿。 本周铁水产量环比继续下降4.58万吨至226.26万吨,降至焦炭供需平衡临界点以下。 随着后期钢厂减产带来的进一步负反馈,预计焦炭需求仍有下行空间。

在供给侧,焦化企业亏损程度加深,部分焦化企业有扩大减产的意愿,近期焦炭限产范围不断扩大。 周五钢厂第三次上调焦炭后,焦化企业发布焦炭停止上市声明。

综上所述,在焦化企业产量下降的同时,焦炭上下游库存的不断积累,表明焦化企业减产力不从心,随着铁水下跌,焦炭供需过剩。 短期盘面在钢材周末现货成交好转的推动下,或出现超跌反弹,建议以观望为主; 长期焦炭供需将逐渐减弱,建议长期维持高空思路。

政策建议:

短期下跌后,市场情绪波动较大,建议观望; 长时间持续做空

风险提示:

2 .粗钢限产政策变化,其他宏观政策扰动

1焦炭供应:进口还有增量空间

1 )国内焦炭供应

国家统计局最新公布的数据显示,6月份,全国原煤产量37931万吨,同比增长15.3%,环比增长3.12%。 比上年同期增长5个百分点,比上个月增长1.73个百分点。 受降雨前期事故导致煤矿停产整顿井下跳槽等因素影响,煤矿产量近期受到一定干扰,另外,焦炭配送不畅也在一定程度上降低了煤矿生产积极性。 本周芬威数据显示,原煤产量从4.19万吨下降到908.21万吨。

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2 )焦炭进口:预计加强澳大利亚煤炭进口

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7月启动无人驾驶跨境运输模式后,甘其毛都口岸输煤口仍有年产1000万吨以上增量空间,长期输煤增量压力较大。

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截至7月15日,本周一线主要焦炭FOB价格为237.5美元,比上周五下跌20.5美元,CFR价格为350美元,比上周五下跌38.5美元。

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2焦煤库存:上游为储藏库,下游还没有储藏库动力

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本周炼焦钢企业库存补充力度依然不强,焦炭库存继续向上游积聚,下游库存和可用天数仍处于历史低位。 本周所有样品独立焦化企业焦炭库存945.73万吨,下降6.81%; 平均可用天数为11.56天,下降4.54%。 全国247家钢铁厂样品炼焦煤库存846.3万吨,下降0.94%,平均可用天数13.49天,下降0.22%。 焦化厂库存322.2万吨,增长1.33%。

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3焦炭需求

本周焦炭企业减产力度扩大,焦炭购买需求减弱,竞争情绪减弱,焦炭现货价格下跌。

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1焦炭供应:焦化企业因亏损,减产力度扩大,焦炭第三轮降价后还有进一步减产空间

1 )国内焦炭供应及焦炭利润

5月焦炭产量4176万吨,同比增长6.67%。

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本周独立焦化厂的焦化厂产量都下降了。 所有样品独立焦化企业消除淘汰能力产能利用率71.98%,下降1.75%。 全国247家钢厂样品焦化厂消除淘汰能力利用率87.89%,下降0.62%。

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本周所有样品独立焦化企业日均焦炭产量61.5万吨,下降2.4%; 全国247家样品钢厂日均焦炭产量47.17万吨,下降0.7%。 独立焦企业的日产量已经下降到历史同期的低位。

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焦钢企业利润全部下滑,行业利润集中在焦炭方面,负反馈持续。

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2 )焦炭进出口

目前,海外钢铁需求回落带来焦炭需求下降,焦炭出口利润持续回落至低位,海外焦炭价格也大幅下跌,预计后期焦炭出口将较为普遍。

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2焦炭库存:在焦化企业减产的前提下,焦炭上下游库存仍在回升

本周独立焦化企业库存76.15万吨,增长9.3%; 港口库存265万吨,下降0.6%。 247家钢铁厂焦炭库存612.86万吨,增长1%; 焦炭总库存954万吨,增长1.2%。 由于贸易商在港大量囤积,库存积压在港,行情不好只能降价出货,给后期和下游带来疲软的库存压力。

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本周247家钢厂焦炭平均可用天数为12.07天,增长1.7%,钢厂难有补库动力。

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3焦炭需求:铁水产量持续下降

1 ) 5月焦炭表观消费量同比增加

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2 )钢厂亏损加剧,铁水产量持续大幅减少

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3 )钢厂减产力度增加,钢材库存耗尽,但钟表同样需要下跌

本周五大品种钢材社会库存1432.74万吨,环比下降34.74万吨; 五大品种钢厂库存610.28万吨,环比下降13.08万吨。 五大品种总库存2043.02万吨,环比下降47.82万吨。

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价格和价格差

1本周盘面价格大幅下跌,双焦点差距扩大。

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2本月基础差较高,远月有望增量供应,双焦9-1月差异扩大,焦煤月差扩大幅度更大

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3焦比焦比低位震荡

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技术分析:

1焦化技术走势:破格下行

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2焦化技术走势:破格下行

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黑色组:


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