另一方面,粗钴冶炼的商业模式具有高度可持续性,钴龙头企业的演进过程是乐观的

继续看好钴领军企业估值重估。一方面,刚果民主共和国的采矿法已经逐步实施,但暴利税等极端政策短期内难以实施,这使得刚果民主共和国内企业的利润空间不会突然受到侵蚀,生产秩序相对稳定。另一方面,粗钴冶炼的商业模式具有高度可持续性,钴龙头企业的演进过程是乐观的。是刚果布拉柴维尔目前的供应瓶颈仍在粗钴冶炼厂,我们认为未来一到两年,由于高品位的手抓矿石越来越少,低品位的矿石必须通过粗钴冶炼炉才能获得出口经济,由于刚果当地基础设施差,粗钴的建设周期长,相对于钴矿石更为稀缺,议价能力非常强,这使得采购原钴的成本可控。第二,刚果民主共和国的私人采矿业已逐步从分散采购发展到合作开发租赁矿山,这将更加有组织和机械化。这使得拥有集成前端原材料的领先钴企业拥有更强的壁垒,从而确保原材料供应,降低原材料成本,保持强大的竞争力。第三,粗钴冶炼毕竟不是一个长期的解决方案,但在粗钴冶炼仍然稀缺的几年中,钴龙头企业迅速积累现金,并积极通过并购积累和培育原矿资源,将逐步提高矿石自给率,彻底锁定低成本资源。站在当下,展望全年,新能源汽车销量持续强劲,高端热款保险杠车有望继续出现后,我们预计新一波钴产业链库存强劲,钴价有望在短暂突破后创下历史新高,钴仍然是当前颜色品种领域中最硬的逻辑,钴行业重估的优势在于节约。 。 2.贱金属:随着中美贸易摩擦加剧,贱金属价格回落 2.1.铝:伦敦的衰落和上海的崛起预计将逐渐达到安全边际


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